CBO（担保债券凭证）是担保债务凭证（CDO）的分支类型，其核心特征是通过对市场流通债券进行多次资产池重组实现再证券化 。该产品采用特殊目的机构（SPV）将债券资产池进行结构化分割，形成具有不同风险等级的分级证券，其中高级券层通常占比约70%，次级券层由发行机构自持以承担首损风险 。
次贷危机前，全球担保债务凭证（CDO）市场快速扩张，据证券行业和金融市场协会统计，CDO全球发行总量由2004年的1570亿美元升至2007年的5030亿美元 。次贷危机中，以MBS、CDO（含CBO）为代表的多层证券化导致低质量债券风险传导至全球金融市场，其结构性缺陷与监管缺失成为危机重要诱因，监管机构在危机后提出限制证券化产品二次衍生层级的改革方向 。
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